Վրացական ֆոնդային բորսաներ Մետաքսի ճանապարհին

2025-04-15

Առաջին ֆոնդային բորսան գոյություն է ունեցել Անտվերպենում, Բելգիա, դեռևս 1531 թվականին: Միջնորդներն ու վաշխառուները հանդիպում էին այնտեղ՝ բիզնեսի, կառավարության և նույնիսկ անհատական պարտքերի հարցերով զբաղվելու համար: Հոլանդացիները նաև ռահվիրաներ էին ֆոնդային բորսայի զարգացման գործում, որը հիմնադրվել է Ամստերդամում 1602 թվականին:

Այսօր աշխարհում կա մոտ 43,000 հանրային ընկերություն, որոնց համակցված շուկայական կապիտալիզացիան կամ արժեքը կազմում է ավելի քան 100 տրիլիոն դոլար: Բորսաներում գրանցված ընկերությունները (որոնք իրենց արժեթղթերը թույլատրում են առևտրի) կազմում են համաշխարհային տնտեսության մեծ մասը, քանի որ բաժնետոմսերը հրապարակայնորեն վաճառելով՝ ընկերությունը կարող է լրացուցիչ կապիտալ ներգրավել, ինչը նշանակում է հարստության ավելացում: Ժամանակակից աշխարհում գործում է մոտ 60 ֆոնդային բորսա, որոնց ընդհանուր շուկայական կապիտալիզացիան կազմում է 100 տրիլիոն դոլար:

Կառավարությունների և ընկերությունների համար ֆինանսական ռեսուրսներ ներգրավելու արդյունավետ եղանակներից մեկը արժեթղթերի թողարկումն է: Կառավարությունները կարող են անհրաժեշտություն ունենալ արժեթղթերի թողարկման միջոցով միջոցներ մոբիլիզացնել տարբեր նախագծեր ֆինանսավորելու համար (օրինակ՝ ենթակառուցվածքային նախագծեր՝ ճանապարհների, կամուրջների, հիդրոէլեկտրակայանների կառուցում)՝ բյուջեի դեֆիցիտը լրացնելու համար: Ընկերություններ՝ զարգացնելու իրենց սեփական գործունեությունը: Արժեթղթերի թողարկումը կոչվում է թողարկում, իսկ արժեթղթերի թողարկողը՝ թողարկող:

Ֆոնդային բորսան և դրա անխափան գործունեությունը տնտեսության կայունության և զարգացման ամենակարևոր նախապայմաններից մեկն է: Ինչպես Վրաստանը, զարգացող երկրները նույնպես տեղական ներդրումային ռեսուրսների պակաս ունեն, ուստի անհրաժեշտ է երկրի տնտեսություն ներգրավել օտարերկրյա ներդրումային ռեսուրսներ, և դրանք ներգրավելու լավագույն միջոցներից մեկը ֆոնդային բորսայի կայուն գործունեությունն է:

Ֆոնդային բորսան ֆինանսական հաստատություն է, որը ապահովում է արժեթղթերի կազմակերպված առևտրի կանոնավոր գործունեությունը սահմանված կանոններին համապատասխան և, բացի այդ, տարածում է տեղեկատվություն բորսայում կնքված գործարքների և գների մասին: Ֆոնդային բորսան միջնորդ հաստատություն է, ինչը նշանակում է, որ այն միայն ստեղծում է գործարքներ կնքելու արդար պայմաններ, կապում է արժեթղթերի գնորդներին և վաճառողներին միմյանց հետ և նրանց տրամադրում է բոլոր այն ծառայությունները, որոնք նպաստում են գործարքի կնքմանը:

Ձեռնարկատերը կարող է իր բիզնեսի համար գումար հայթայթել կապիտալի շուկայում արժեթղթերի՝ բաժնետոմսերի կամ պարտատոմսերի թողարկման միջոցով: Բաժնետոմսը հաստատում է իր սեփականատիրոջ (բաժնետիրոջ) բաժնեմասը ընկերությունում և կարող է թողարկվել միայն բաժնետիրական ընկերության կողմից: Պարտատոմսը պարտքային արժեթուղթ է, որը հաստատում է ընկերության պարտավորությունը՝ պարտատոմսի տիրոջը վճարել պարտատոմսի անվանական արժեքը և տոկոսները՝ համաձայն թողարկման պայմանների: Պարտատոմսը համարվում է բանկային վարկի այլընտրանք: Պարտատոմսի առավելությունը, բաժնետոմսի համեմատ, այն է, որ դրա թողարկողը չի հրաժարվում ընկերության բաժնեմասից։

Գոյություն ունեն ապրանքային, արժութային, ֆոնդային և տեխնոլոգիական բորսաներ, որտեղ փոխանակվում, գնվում և վաճառվում են ապրանքներ, արժույթներ, արժեթղթեր և գիտելիքներ: Նման բորսաները սահմանում են ամենաարդար գները և ընդունում են կնքված պայմանագրեր: Ազգային արժեթղթերի հանձնաժողովը, որը հաշվետու կլինի միայն խորհրդարանին, պետք է լինի բորսաների գործունեության վերահսկող և կարգավորող մարմինը: Արժեթղթերի հանձնաժողովը պետք է անկախ լինի իր որոշումներում, ինչպես Ազգային բանկը պետք է անկախ և կարգավորող լինի բանկային համակարգի համար: Անկախ բանկերը և անկախ բորսաները միասին ստեղծում են շուկայական տնտեսության կարգը:

Վրաստանը, որպես Մետաքսի ճանապարհի դարպաս երկիր, հատվում է տարածաշրջանային և միջազգային նշանակության տասը տարանցիկ երթուղիներով։ Դրանք են՝

1. TRACECA - Եվրոպա - Կովկաս - Ասիա տրանսպորտային միջանցք,

2. Միջին միջանցք, որը հայտնի է նաև որպես Տրանսկասպյան միջանցք,

3. Լազուրի միջանցք,

4. CASCA երթուղի - Կենտրոնական Ասիա, Հարավային Կովկաս և Անատոլիա,

5. CAREC - Կենտրոնական Ասիայի տարածաշրջանային տնտեսական համագործակցություն,

6. Վիկինգների երթուղի - Բալթիկ-Սև ծով տարանցիկ առանցք։

7. CAMCA (Կենտրոնական Ասիա - Մոնղոլիա - Կովկաս - Աֆղանստան) տարածաշրջանային ֆորում, որը ստեղծվել է տարածաշրջանի 10 երկրներում տնտեսական զարգացման գործիքների վերաբերյալ քննարկումները հեշտացնելու համար։

8. Հարավարևմտյան միջանցք,

9. ՎՈՒԱՄ ազատ առևտրի գոտի,

10. Կասպից ծով - Սև ծով տրանսպորտային միջանցք։

Ասիայի և Եվրոպայի միջև Մետաքսի ճանապարհի զարգացումը ուղղակիորեն կախված է Վրաստանի բանկային, ապահովագրական և ֆոնդային բորսաների համակարգերի գործունեությունից։ Համաշխարհային բանկի՝ Վրաստանի վերաբերյալ 2023 թվականի նոյեմբերին ներկայացված զեկույցում միջին միջանցքի հիմնական տնտեսական կենտրոններ են նշվում երեք քաղաքներ՝ Թբիլիսին, Ռուսթավին և Գորին։ Տնտեսական կենտրոններով պետք է նկատի ունենալ կապիտալի շարժման վայրերը՝ ֆոնդային բորսաները։

Նաև ուշագրավ է, որ Եվրահանձնաժողովը 9 վերապահում է սահմանել որպես Վրաստանի՝ 2023 թվականից Եվրամիությանը միանալու նախապայման, այդ թվում՝ ապաօլիգարխացումը, ինչը նշանակում է երկրի անցում բաշխողական տնտեսությունից դեպի լիբերալ կամ շուկայական տնտեսություն, այսինքն՝ ֆոնդային բորսաների բացում։ Վրաստանի կողմից 9 եվրոպական կետերի իրականացման գործընթացը անխուսափելիորեն կստեղծի անխուսափելի հնարավորություն ինչպես Մետաքսի ճանապարհի վերականգնման, այնպես էլ երկրում հարստության աճի համար։

Զուրաբ Մաղրաձե

Բիզնեսի կառավարման դոկտոր